近年来，巴西的环境、社会和治理（ESG）有了显著的发展，特别是由于ESG规定引入了更严格的治理规则，以至于企业的环境和社会关注已成为优先事项。

公共机构要求上市公司披露可持续发展报告和风险评估，金融机构和保险等一些部门实施了内部 ESG 和气候相关政策。

监管方面

巴西证券交易委员会 （“CVM”） 要求上市公司在其参考表格（相当于美国 20-F）中披露涉及 ESG 实践的某些信息。目标是通过要求“实践或解释”系统来提高透明度，通过该系统，公司可以采用有关 ESG 的既定做法或选择不披露某些信息并提供此类决定的理由。此披露涉及参考表格的起草方法;他们的 ESG 事务在哪里发布;第三方是否曾对该公司进行审计;以及公司的投资组合是否包括联合国可持续发展目标 - SDG，还包括 ESG 发展的重要性矩阵和关键指标的指示、温室气体排放清单的保存以及管理职位薪酬中考虑的因素。

2023 年，CVM 进行了创新，要求上市公司披露有关可持续发展的财务信息。本文件已提供给寻求向市场提供此类信息的上市公司、投资基金和证券化公司。该报告旨在促进每家公司采取的 ESG 相关行动之间的比较，并将根据国际可持续发展准则委员会 （ISSB） 的两项标准（IFRS S1 和 S2）制定。从 2027 年起，报告必须在每个财政年度结束后的三个月发布，或与财务报表披露同时发布，以先到者为准。

与此同时，金融机构（根据巴西中央银行和国家货币委员会的规定）和保险公司（通过私人保险监管局）也遵循类似的动态。这些实体必须全年发布《社会、环境和气候风险与机遇报告》，以实施和纳入内部 ESG 政策，以安全地预测和预防环境、社会和气候风险。

增加信息披露的挑战

日益增长的信息披露要求带来了新的挑战：缺乏统一性和单一的报告标准。

在此背景下，巴西技术标准协会 （“ABNT”） 于 2022 年发布了一份指南，旨在标准化 ESG 信息的报告。“推荐做法”是世界上第一个 ESG 标准，将成为创建由国际标准化组织 （“ISO”） 制定的第一个全球标准的基线之一。

与巴西金融和资本市场实体协会（“ANBIMA”）一起，CVM 还发布了巴西首批漂绿和社会清洗法规之一——CVM 第 175/2022 号决议确定，基金的法规及其股份类别的描述性附件只能使用“ESG”、“ASG”、“环境”、“绿色”、“社会”、“可持续”等名称，或与可持续金融相关的任何其他术语。 前提是它符合与本命名法相对应的某些要求，例如使基金获得资格所需的方法、原则和指导方针;披露 ESG 结果报告;以及将 ESG 因素与产生社会环境效益的目标完全整合。

同样，ANBIMA 制定了基金提名规则，规定基金只有在完全致力于 ESG 事业的情况下才能使用 ESG 相关术语或获得“可持续投资”后缀，但限制包括此类标准，但不将其确定为其主要目标。此外，ANBIMA 还制定了一份 ESG 债券发行指南，旨在指导金融机构公开发行与可持续金融相关的固定收益证券的最佳实践。此外，这些指南旨在通过为 ESG 债券市场提供国际最佳实践参考并定义有关信息披露的义务，来减轻漂绿的风险，即使是间接和非详尽的。

可持续商业市场增长

与法规同步，巴西的可持续商业市场也在不断增长。例如，第 12,651/2012 号法律的环境保护区配额是一个主称名称，代表原生植被超过法律要求的土地区域，并且存在或处于恢复状态，在市场上越来越相关。还有受第 10,828/2021 号法令监管的绿色 CPR，一种与保护和恢复原生森林及其生物群落活动相关的信用证券，以及一种为农业综合企业链中的农村产品和衍生品提供融资的工具，其中包括农村生产者、协会和合作社。

环境服务付费是第 14,119/2021 号法律制定的众多可持续商业机会之一，该法律确立了相关的国家政策，通过该政策可以开展活动来帮助维持、恢复或增强生态系统对社会产生的利益，以及为此产生的经济回报。环境服务可以包括，例如，保护和恢复农村地区、城市和城郊地区的原生植被、野生动物和自然环境;水量和水质改善;景观保护;恢复、重建和维护原生植被。

此外，关于气候变化法规的制定，第 14,590/2023 号法律生效，修订了特许权管理公共森林的法规，以扩大特许经营商开发该地区的可能性，授权碳信用交易和开发特许经营区的生物多样性。

巴西碳市场

最后，从环境角度来看，巴西碳市场在过去几年中发生了值得注意的发展。国家气候变化政策 （“PNMC”） 规定在多个经济部门制定行业减排计划，以协助巴西根据《巴黎协定》实现国家自主贡献 （“NDC”）。这些行业包括发电和配电;客货运输;消费品行业;精细和基础化工;纸张和纤维素;采矿;土木建筑;卫生服务;以及农业和畜牧业。

关于巴西受监管的碳市场，第 2,148/2015 号法案规定了温室气体排放限制。超过这些限制的公司必须通过购买碳信用额来减少和/或抵消其排放，而低于排放上限的公司将获得可以在市场上出售的配额。该法案为抵消债券和温室气体排放的信用额度建立了一个受监管的市场。该市场必须与巴西温室气体排放交易系统（“SBCE”）挂钩，该体系将在六年内分五个阶段开发。

巴西可持续分类法

2023 年，财政部开始起草巴西可持续分类目录，这是巴西可持续金融计划中的一项倡议。该分类法的第一版预计将于 2024 年 11 月发布，而其强制性采用计划于 2026 年 1 月发布。

公司治理标准

巴西补充卫生局 （“ANS”） 制定了新的公司治理标准，为其 ESG 综合政策提供了规定。

根据巴西法律，实施合规计划不是强制性的，除非在特定情况下需要，例如根据第 14,133/2021 号法律（新公共采购法）的规定签订政府合同，以及某些接受公共融资的实体。

我们鼓励公司充分管理第三方，包括他们的供应链，其中包括进行基于风险的第三方尽职调查。此外，根据第 11,129/2022 号法令，第三方管理是有效合规计划的组成部分之一。在 ESG 工作方面，公司还应促进识别、预防、中断、减轻和问责侵犯人权和环境影响的行为，不仅在公司自身运营中，而且在其子公司、第三方和供应链中。

劳动法规

劳动力和社会条件是政府当局的优先事项，尤其是在供应链中。关于强迫劳动（“现代奴隶制”）定义的指令非常严格。例如，解决在工作日持续时间、工作场所条件和侵犯个人尊严方面的违规行为，作为承认存在强迫劳动制度的理由。

第 14,611/2023 号法律引入了旨在促进男女同工同酬的措施。尽管巴西的《劳动法合并法》尚未规定同工同酬的权利——这已经适用于男女工资差距的情况——但该法律在违反同工同酬的处罚方面进行了创新;确保同工同酬的措施;和透明度报告（适用于拥有 100 名或更多员工的公司，根据巴西通用数据保护法）。报告发布过程受劳动部第 11,795/2023 号法令和第 3,714/2023 号法令规定。

结论

总之，应用 ESG 参数和适当披露可持续发展相关信息的监管要求不断发展。欧盟和美国的 ESG 发展是巴西立法的一个例子，该立法不仅寻求满足市场需求，而且寻求在国际承诺的可持续发展议程中成为重要参与者。虽然这创造了公司必须遵守的更多规则，但它也提供了许多蓬勃发展的市场机会。