气候相关财务信息披露工作组 (TCFD) 是一个全球性组织，成立初衷是针对企业如何呈报气候变化所带来的机遇与风险制定了一系列气候相关信息披露建议，这些建议旨在帮助金融市场、金融机构更好地了解企业所遇机遇与风险，可以利用这些信息协助投资者作出决策、股东和公众更好地了解气候相关财务风险;披露旨在让公司的气候相关风险透明化。广泛披露气候相关财务风险可以支持企业做出更明智的投资、信贷和保险承保决策，推动企业向更具可持续性的低碳经济转型。

总部位于瑞士的金融稳定委员会 (FSB) 于2015年成立了TCFD。2017年，TCFD发布了一份“最终报告”，详细介绍了11项自愿性披露建议，称为TCFD框架。随后的年度状态报告提供了TCFD建议实施指南，并对这些建议在全球范围内的采用情况进行了跟踪。截至2022年11月，TCFD 获得了来自101个司法管辖区的 4,000多个组织的支持，总市值达27万亿美元。2017年至 2021年间，根据 TCFD建议进行相关信息披露的公司数量增加了 26%。虽然TCFD建议最初可能是用作自愿性披露指南，但很快就有许多司法管辖区（包括欧盟、新加坡、加拿大、日本和南非）将其纳入强制性监管框架。

新西兰和英国分别会在2023年和2025年之前强制执行基于TCFD 框架的气候风险披露。2022年3月，美国证券交易委员会 (SEC) 发布了关于气候相关风险披露的立法提案，其中包含TCFD框架的关键方面。

TCFD最独特之处在于：使用情景分析法对企业未来的风险情况进行分析，尽管这或许给企业造成了一些困难。情景分析法实际上打开了一扇门，帮助企业与投资者更清晰地了解气候变化及相关经济与行业变革对其带来的潜在影响。

TCFD本身

虽然目前许多公司已就环境风险问题设定了报告制度，但多数公司仍未就气候变化对其产生的财务影响进行具体披露。TCFD为此提供了专门的战略指导。

TCFD鼓励企业按"四大支柱"主题——企业治理、战略、风险管理与指标进行财务信息披露。这将帮助包括投资商与保险商在内的利益相关者，获得与企业气候变化机遇或风险相关的量化信息。

情景分析是TCFD建议中最突出的一个特色。情景分析通过对不同气候情景下企业的战略适应力进行分析，帮助外界对企业当下所采取的行动获得更深一步的了解。对于缺乏内部分析能力的企业而言，这是一个相当困难的挑战。而有些企业则会担心，投资者可能会视情景分析为实际预测，这将影响企业的评级结果。此外，若情景分析缺乏统一标准，投资者将难以比较不同企业发展前景的差异。

尽管如此，在董事会、跨部门联合工作组对气候变化影响进行充分讨论的基础上，企业仍可全面落实TCFD建议。这些讨论本身就能提升企业战略的风险抵抗能力，并为企业带来全新的发展机遇。

TCFD希望财务信息披露的做法能够最终在企业中得到普及。不过，TCFD的一个短处是信息披露的方式及途径未作具体推荐，这将导致企业披露（及披露方）难以完全符合TCFD规定。

公司的气候相关风险有哪些？

TCFD 框架将公司的气候相关风险分为两大类。

实体风险

实体风险与气候变化的实质性影响有关。有些实体风险是由特定极端天气事件（例如飓风、洪水、野火或干旱）带来的急性风险。另一些则是气候模式长期变化（例如气温持续上升、海平面上升以及更持久、更频繁的热浪）带来的慢性风险。如果实体风险影响到运营、运输、供应链或员工/客户的安全，则可能会产生突发性重大财务影响。

转型风险

转型风险是指向低碳经济转型时面临的固有风险。其中包括气候相关政策、法规和披露要求不断变化带来的风险，主要涉及温室气体 (GHG) 排放、净零碳排放举措、碳税政策、能源和燃料成本以及国家或全球能源政策。转型风险可能会产生持续性直接财务影响，也可能影响企业的声誉。

“气候风险也是财务风险，要想建设更具可持续性和弹性的经济体系以及更安全的未来，加大对这类风险的衡量和披露至关重要。”

TCFD 建议

TCFD 建议为自愿性建议。这些建议是作为指南发布的，旨在帮助企业识别和披露因气候变化而面临的风险、机遇和潜在财务影响，披露途径包括财务报告和备案、可持续发展报告和年度报告。

这些建议广泛适用于所有司法管辖区和各行各业的企业和组织，包括银行、保险公司、资产管理公司和其他金融部门组织。金融部门的实体不仅要披露自身的气候相关风险，还要额外披露其投资的公司面临的风险。

主题和原则

TCFD 建议围绕四个披露主题/领域以及七项有效披露原则展开。四个主题包括：

治理：针对气候相关风险和机遇的评估和管理，公司必须披露董事会的监督情况以及管理层在其中起到的作用。

战略：公司必须披露其气候相关风险和机遇（近期、中期和长期），以及这些风险和机遇对业务、战略、财务规划和公司治理的潜在影响。公司还必须描述其面对不同气候情景的弹性应变能力，例如 2°C 或更低的气候情景分析。

风险管理：公司必须披露其气候相关风险识别、评估和管理流程，以及如何将这些流程纳入公司全面风险管理流程和战略中。

指标和目标：公司必须披露用于评估其气候相关风险和机遇的指标和目标，以及公司实现相关目标的能力。公司还必须披露其转型计划，包括到 2050 年实现净零排放的行动和活动。披露的指标和目标与三个温室气体排放类别或范围相关：

范围 1 排放是由报告企业拥有或控制的经营活动直接产生的排放。

范围 2 排放是指所购买能源（例如电力、热能或蒸汽）的生产过程产生的排放。这些属于间接排放，但可以由报告企业直接拥有和控制。

范围 3 排放是指由企业经营活动或价值链产生、但不受其直接控制的排放。帮助公司、城市和地区管理环境影响的碳信息披露项目 (CDP) 估计，范围 3 排放量平均占公司温室气体排放量的 75%

《温室气体核算体系》是应用最广的温室气体排放计算标准。范围 1 和 2 排放通常较容易计算，因为报告公司可以轻松获取相关信息。范围 3 排放可能更难计算，因为这类排放是由第三方（例如，供应链合作伙伴或投资控股公司）产生，报告公司难以获取相关信息或对其施加控制。

有效披露的原则旨在协助组织实现最透明且一致的气候相关财务信息披露，包括：

原则 1：披露应提供相关信息

原则 2：披露应具体且完整

原则 3：披露应清晰、平衡、易懂

原则 4：披露应始终保持一致

原则 5：在同一部门、行业或投资组合内，不同企业的披露之间应具有可比性

原则 6：披露应可靠、可验证且客观

原则 7：应及时披露信息

TCFD 和 ESG

如今，随着金融市场越来越重视可持续投资决策，ESG（环境、社会和治理）披露对于企业来说变得至关重要。投资者希望仔细评估 ESG 问题带来的风险和机遇，考虑企业的 ESG 和可持续发展目标及绩效是否透明，并依此进行资金分配。

TCFD 建议为企业披露气候相关风险、机遇和财务影响提供了一个全球认可的框架。虽然该框架似乎是为应对气候风险而设计的，但 TCFD 建议的披露确实涵盖了 ESG 报告的三大支柱，即环境、社会和治理。

企业根据 TCFD 来披露气候变化和其他关键 ESG 事项的财务影响，可以为投资者提供具有一致性和可比性的信息。这些信息包括组织对气候相关风险的治理及其整体风险评估和管理流程。采用 TCFD 框架中的建议和原则会让企业受益匪浅。

TCFD 和 ISSB

国际可持续发展标准委员会 (ISSB) 成立于 2021 年，旨在制定可持续发展相关披露的国际标准，帮助投资者和潜在利益相关方做出明智的资本配置决策。

ISSB 致力于巩固和改进已经实施的国际报告指令，例如 TCFD。这使公司能够在统一的全球报告框架下进行各种信息披露，无需跟踪多个报告准则。

例如，ISSB 最近宣布，企业必须运用气候相关情景分析来识别气候相关风险和机遇，并报告其气候适应能力。虽然 ISSB 将使用现有的 TCFD 指南来指导编制者进行气候相关情景分析，但还会提供更加具体的指南，协助报告实体根据其所在行业和司法管辖区来选择合适的气候情景。